北京朝陽區(qū)群眾忙囤貨 冰柜銷量出現(xiàn)"小陽春"
4月26日數(shù)據(jù)顯示，北京朝陽區(qū)、通州區(qū)的數(shù)家家用電器門店冰柜銷量增加明顯，朝陽區(qū)多位銷售人員均表示，這兩天買冰柜的顧客明顯增多，一天一二十臺是常態(tài)。同時(shí)，一些
截至2024年，九陽股份已連續(xù)四年出現(xiàn)營收、凈利雙降情況
投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 李路
九陽股份有限公司（下稱九陽股份，002242.SZ）近日發(fā)布了一份關(guān)于公司總經(jīng)理辭職的公告，公告顯示，公司董事會收到總經(jīng)理郭浪提交的書面辭職報(bào)告，郭浪因個(gè)人原因申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)。九陽股份表示，在新任總經(jīng)理到任前，暫由公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人闞建剛代行總經(jīng)理職責(zé)。
投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，郭浪的任期起始日期為2022年12月26日，任職不到三年時(shí)間便選擇了離職。在郭浪任職的首個(gè)完整年度，即2023年，其從公司獲得的稅前報(bào)酬達(dá)492.07萬元，較公司董事長楊寧寧高出超200萬元。
從業(yè)績方面來看，2024年，九陽股份業(yè)績表現(xiàn)并不理想，連續(xù)第四年?duì)I收、利潤雙降，歸母凈利潤下滑幅度將近七成。這一年郭浪的薪酬大幅下降至280萬元。2025年一季度，公司業(yè)績下滑趨勢并未扭轉(zhuǎn)。一季報(bào)發(fā)布后不久，公司公告郭浪辭職。
九陽股份近年業(yè)績情況（億元）
小家電市場趨于飽和
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年九陽股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.49億，同比下滑7.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.22億，同比大跌68.55%。事實(shí)上，自2021年開始，九陽股份業(yè)績已現(xiàn)頹勢，截至2024年，該公司已連續(xù)四年出現(xiàn)營收、凈利雙降情況。2025年一季度，公司營業(yè)收入為20億元，繼續(xù)同比下降3.17%；歸母凈利潤為1.01億元，同比下降21.91%。
作為小家電市場中的一員，九陽股份的業(yè)績表現(xiàn)既有市場大趨勢的影響，也有其自身的原因。
從市場方面來看，國內(nèi)小家電行業(yè)已進(jìn)入市場飽和與需求萎縮階段。在需求端，消費(fèi)者對小家電的消費(fèi)欲望有所降低，由營銷帶動起來的如空氣炸鍋、破壁機(jī)等網(wǎng)紅小家電銷量增速已開始下滑。同時(shí)，伴隨著消費(fèi)者需求更加理性化，市場對家電品質(zhì)、個(gè)性化功能以及智能化水平提出了更高的要求，由此，功能較為單一的小家電逐漸被淘汰。
此外，雖然2024年政府推出了“以舊換新”的國補(bǔ)政策，電飯煲、微波爐等部分小家電品類也被納入補(bǔ)貼范圍，一定程度上帶動了銷量的回暖，但是更多的小家電品類未被納入國補(bǔ)范圍，因此政策紅利對小家電賽道帶動效果有限。
反映在數(shù)據(jù)上，根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)，2024年廚房小家電市場整體零售額下降了0.8%，這是繼2023年下滑1.2%后的繼續(xù)探底，說明小家電行業(yè)已經(jīng)從高速增長期進(jìn)入存量競爭階段。同時(shí)，小家電行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，這也進(jìn)一步攤薄了業(yè)內(nèi)各家公司的盈利能力。
九陽股份近十年歸母凈利潤同比變動情況（%）
九陽的短板？
雖然小家電企業(yè)面對的市場環(huán)境相同，但應(yīng)該看到，2024年蘇泊爾（002032.SZ）與新寶股份（002705.SZ）實(shí)現(xiàn)了營收、利潤雙漲；小熊電器（002959.SZ）雖然歸母凈利潤下滑超三成，但保住了營收微增的勢頭。如此看來，在小家電龍頭企業(yè)中，九陽股份的業(yè)績相對而言表現(xiàn)不佳。
投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員通過橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，九陽股份與其他行業(yè)龍頭企業(yè)在海外市場拓展和研發(fā)投入方面存在不小差距。
2024年關(guān)稅的異動影響還未出現(xiàn)，據(jù)中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會數(shù)據(jù)，年內(nèi)，中國廚房小家電與個(gè)護(hù)小家電累計(jì)出口金額分別同比增長9.1%與16.9%，小家電出海是一個(gè)比較明確的趨勢。
當(dāng)時(shí)，蘇泊爾和新寶股份在海外市場均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長，九陽股份2024年獲得的境外銷售收入為16.12億元，同比下降27.97%，占營收比例也由2023年的23.29%降至18.22%，這也導(dǎo)致公司業(yè)績與同業(yè)公司出現(xiàn)差距。
另一方面，“營銷為主、研發(fā)為輔”曾經(jīng)是多數(shù)小家電企業(yè)的主導(dǎo)策略，產(chǎn)品的同質(zhì)化使行業(yè)陷入價(jià)格內(nèi)卷狀態(tài)。近年來，不少業(yè)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)意識到重營銷、輕研發(fā)帶來的問題，都逐步加大對產(chǎn)品的研發(fā)投入力度。
2024年，蘇泊爾和小熊電器研發(fā)支出均有所增長，但九陽股份當(dāng)年的研發(fā)投入為3.61億元，同比下滑7.19%。不僅如此，2022年至2024年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為3.9億元、3.89億元和3.61億元，呈現(xiàn)連續(xù)下降態(tài)勢。
在研發(fā)投入縮減的情況下，九陽股份仍未放棄倚重營銷的老路。同期，公司銷售費(fèi)用為15.06億元，同比上漲13.43%，銷售費(fèi)用率為17.02%，同比上漲3.21個(gè)百分點(diǎn)，成為幾家行業(yè)龍頭企業(yè)中唯一一家在2024年繼續(xù)加大營銷投入的。從最終營收下降的結(jié)果來看，九陽股份的營銷投入并未達(dá)到比較好的效果，公司未來的投入策略會發(fā)生改變嗎？
《投資時(shí)報(bào)》
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