系統性紅斑狼瘡分型
系統性紅斑狼瘡可分為皮膚型紅斑狼瘡和系統性紅斑狼瘡兩種主要類型，具體分型依據臨床表現、免疫學特征及器官受累程度。皮膚型紅斑狼瘡主要累及皮膚，系統性紅斑狼
調查結果顯示：2020年，我國兒童青少年總體近視率為52.7％，較2019年上升2.5個百分點；其中6歲兒童為14.3％，小學生為35.6％，初中生為71.1％，高中生為80.5％。
據估算，我國白內障患者人數或已高達2.08億，即每7位國人中就有一位是白內障患者。隨著我國社會人口老齡化程度的逐漸加重，2020－2025中國白內障患者的復合增長率將達到13．6％
龐大的市場，讓眼科醫院因此大發橫財。其中，愛爾眼科靠著快速跑馬圈地，不斷擴大規模。
2022年一季度，疫情之下的愛爾醫院，仍然迎來新增。業績方面，愛爾眼科2022年Q1實現營業收入41.69億元(+18.72%)，歸母凈利潤6.11億元(+26.15%)，扣非歸母凈利潤6.23億元(+22.49%)，收入符合預期，利潤增速超預期。
愛爾眼科市值卻難回巔峰。張磊價投代表，愛爾眼科一度在二級市場備受看好，被稱為“眼茅”。然而，過高市值回歸現實，市值從最高時的近3100億元跌至1848億元（5月25日數據）。
官方數據顯示：截至2021年底，愛爾眼科品牌醫院、眼科中心及診所在全球范圍內共有723 家，其中中國內地610 家（含產業并購基金318 家），中國香港7家，美國1 家，歐洲93 家，東南亞12 家。
2009年成功上市，彼時愛爾眼科僅有眼科醫院19家。從19家到723家，12年內擴張近38倍。營收上來看，2009年的6億營收到2021年150億營收，營收規模增速不及擴張速度。
輕資產模式，依托品牌，愛爾眼科在資金加持之下不斷復制成功。
愛爾眼科的成功，離不開善用資本的快速擴張。愛爾眼科從早期的“新建、兼并收購”到2014年的“公司、產業并購基金”依托資本市場推動產業并購。
張磊將愛爾眼科的成功歸因于：探索分級連鎖模式和超前的、創新的人才培養體系。這也被稱作“體外孵化”，通過具體操作為——愛爾眼科內部的核心技術人才、管理人才擔當合伙人，組建有限合伙企業，與并購基金聯手成立全新的醫院。
良好的人才培養體系，部分解決了非公立醫院的人才來源。同時，分級連鎖模式，實現了分級診療：省會城市的愛爾醫院集中了當地最頂尖的資源；市級醫院提供的是相對簡單的眼科手術和眼病診斷；縣級醫院提供驗光配鏡服務和簡單眼病的診斷。
這使得愛爾眼科能夠不斷擴大覆蓋范圍，規模擴張的協同效應帶來的公司盈利能力增強。
輔之以不斷的營銷活動中，愛爾眼科藉此打開品牌知名度，這也為其之后的不斷擴張打下基礎。作為眼科專科醫院的先行者，愛爾眼科的先發優勢不可謂不明顯。其品牌效應也正是其擴張的助推器。
連鎖經營，專業化、標準化流程，利用愛爾眼科品牌效應，資本加持，這一切助力愛爾眼科成為全球最大的眼科醫院。
資本運作成功的愛爾眼科，也一再被質疑其護城河。
一般認為，醫療服務行業壁壘自我強化，在先發優勢之下強者恒強。愛爾在前期積累的品牌影響力，附加其人才和資金規模，相比其他后來者有著更大的優勢。
國研證券研報顯示，眼科整體收入水平和利潤貢獻度在公立醫院相對較低，而且驗光眼鏡、近視手術都屬消費醫療，并不被納入醫保。因此和口腔行業一樣，眼科很容易與公立醫院形成差異化競爭，并發展成為市場化程度更高的消費醫療市場。
與公立醫院相比，愛爾等專科醫院的優勢不在技術水平，而在差異化服務。
作為民營眼科醫院，愛爾眼科的主要業務還是技術難度較低的消費級業務，如屈光、視光、白內障等。根據2021年報，屈光項目（近視手術）占營收比例36.8%，視光服務（配鏡、OK鏡等）占比22.5%，白內障項目占比14.6%。相比之下，專業難度較高的眼后段項目收入占比只有6.6%。
對專業器械的依賴，在消費醫療上的更高營收，愛爾眼科的科研投入占比并不高。數據顯示：2018年-2021年9月，愛爾眼科研發支出占比分別為1.22%、1.53%、1.38%、1.36%。
相比之下，愛爾眼科投入更多的是銷售費用。愛爾眼科2021年年報顯示，公司去年銷售費用開支達14.47億元，同比增長35.67%。其中，廣告及業務宣傳費為6.95億元，同比增加40.72%；業務招待費為1428.64萬元，同比增加26.87%。
銷售費用遠超研發投入。這一方面固然是因為眼科專科醫院作為消費醫療，相比其他科室有著更低的準入門檻。在與技術水平更高的公立醫院的競爭中，更高的廣告投入必不可少。提升患者對品牌的信任，這是私立醫院在與公立醫院競爭中的天然劣勢。
作為消費醫療，其中的一大風險是醫療糾紛。
2020年12月30日，艾芬在微博文章中首次提到“年頭僥幸躲過了病毒的侵犯，卻在46歲生日的第二天沒能躲過視網膜的脫落，右眼近乎失明”。
次日，她在微博詳述事件始末，將矛頭直指武漢愛爾眼科醫院，迅即被廣泛傳播。在艾芬首次曝光后的第一個開盤日——2021年1月4日，愛爾眼科股價跌幅達到8.93%。
時至今日，這仍然是愛爾醫院需要面對的一大公關危機。
眼科醫療消費不會消失，但愛爾眼科仍將面臨增長天花板。天花板一是看市場容量，二是看增量。
咨詢機構“弗若斯特沙利文”報告顯示，2019年，我國眼科市場總體規模已達1700億元，其中眼科服務市場1240億元，占比73%。
巨大的需求市場，愛爾眼科的品牌優勢和先發優勢，一切看上去都十分美好，但現實并不樂觀。
靠著資本加持狂飆突進的愛爾眼科，高速增長期已去。
2021年國內前十大醫院（收入占比22%）收入和利潤分增長11%/8%，非前十大醫院收入和利潤分別增長31%/51%，對公司業績貢獻提升。
2021年愛爾眼科四次收購的27家醫院來看，主要集中在三線及以下城市。已經在一線和省會城市充分布局，在三線城市的擴張難以持續，且三線及以下城市醫院盈利水平難比一線。
從愛爾眼科業績來看，對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司主要位于北京、深圳、成都、重慶、武漢、東莞等一二線城市，三、四城市的業績支撐相對有限。
同時，愛爾眼科面臨愈加劇烈的同行競爭。
截至2020年底的數據顯示，中國眼科醫院數量為1061家，同比增長12.3%，其中民營眼科醫院數量為1005家，公立眼科醫院數量為56家。
2020年，華廈眼科、何氏眼科、普瑞眼科三家眼科連鎖機構陸續遞交IPO申請，據招股書顯示，三家企業近兩年公司都達到了凈利潤為正，且累計凈利潤不低于5000萬元的創業板上市標準。2021年年初，同為眼科連鎖機構的朝聚眼科也進行了IPO申請。
愛爾眼科的成功可以復制，同樣的方法也可以為其他醫院所用。外界依舊看好這個賽道，最主要的邏輯就是連鎖醫院的外延并購擴張能力。
千億市場規模下，近千家醫院，愛爾醫院在國內市場的擴張增速難以持續。
愛爾眼科的“全球擴張”戰略初見成效。分地區來看，2021 年中國大陸地區收入占比為89.76%，同比增長25.53%；香港、美國、歐洲、東南亞地區收入占比分別為0.93%、0.39%、8.80%、1.32%，同比增長分別為-3.14%、10.15%、39.24%、7.00%。
至于海外市場拓展如何，愛爾眼科將繼續接受檢驗。
市值回歸，只是開始。
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