AI大模型“戰火”燒到了教育領域
作者：劉曠自2023年開年以來，AI大模型這股風是越吹越猛烈了。隨著ChatGPT的出圈爆火，再度掀起了一波AI熱浪，無論是在國內還是國外都有不少企業宣布入局或者跟進AI大模型領域。與
近期，科技板塊表現強勁，特別是人工智能相關硬件投資熱度持續攀升。自下半年以來，A股市場已涌現出兩只漲幅超過一倍的基金產品，同時還有多只基金同期漲幅超過九成，成為市場關注的焦點。
在個股層面，光模塊領域的龍頭企業新易盛、中際旭創和天孚通信表現尤為突出，其股價持續上漲為相關基金凈值貢獻了顯著收益。年內漲幅超過六倍的勝宏科技以及下半年股價翻倍的英維克等個股，也頻繁出現在多只業績優異的基金重倉名單中。
細分來看，以“易中天”組合為代表的光模塊板塊成為市場領漲力量。數據顯示，僅7月1日至9月中旬的兩個多月時間里，新易盛、中際旭創和天孚通信的股價漲幅分別達到175%、189%和136%。受此帶動，重倉這些個股的基金產品凈值大幅攀升，其中長安鑫瑞科技先鋒6個月定開和永贏科技智選兩只基金漲幅均超過100%，另有9只產品漲幅超過90%。
公募基金二季度持倉數據顯示，光模塊/光器件板塊成為重點加倉方向。具體來看，公募基金持倉股份量增加前十的個股依次為新易盛、中際旭創、長芯博創、仕佳光子、華測導航、天孚通信、永鼎股份、中天科技、德科立和燦勤科技。這些個股的強勁表現，直接推動了相關基金產品的業績提升。
對于CPO板塊的走強，機構觀點認為主要源于兩方面因素。一方面，國內光模塊廠商憑借勞動力成本等優勢，在國際市場中份額持續提升，業績持續超預期；另一方面，歐美廠商逐步將生產端產能向中國轉移，國內企業迎來發展機遇。永贏基金預判，CPO技術目前處于驗證試產階段，2025-2026年將進入關鍵驗證和初步量產期，2027-2028年實現規模化量產，2029年后全面滲透。
值得注意的是，下半年業績領先的基金經理在投資策略上呈現明顯分化。部分基金經理選擇長期堅守相關板塊，如中航機遇領航自成立以來始終將“易中天”作為核心重倉股，年內漲幅已超過97%。而另一些基金經理則經歷了策略調整，例如財通基金金梓才在一季度因擔憂海外算力板塊風險而減持相關個股，但在二季度觀察到海外科技巨頭持續加碼AI投資后，果斷重新買入“易中天”組合，其管理產品下半年漲幅均超過九成。
類似情況也出現在永贏基金胡澤的管理中。他管理的永贏高端制造一季度持倉風格與算力股差異較大，但在二季度迅速轉向“易中天”及勝宏科技等算力相關股，抓住了市場機會。
不過，隨著個股股價大幅上漲，市場風險也在積聚。有公募人士指出，當前部分翻倍基金的重倉股市盈率已處于歷史高位，短期回調壓力不容忽視。行業輪動加快可能導致產品業績波動加劇，而基金規模快速擴張后，配置難度增加，重倉股調整空間受限，可能影響未來操作靈活性。
東吳基金陳偉斌認為，光模塊板塊中長期仍存在估值提升空間，但最猛烈的上漲階段可能已經結束，未來行情將轉入橫盤震蕩。他指出，雖然龍頭公司明年預期市盈率僅15-16倍，與40%-50%的行業增速相比仍具吸引力，但短期最暴力的拉升階段已經過去，市場需要通過橫盤消化前期獲利盤。
華寶基金鐘奇則持相對樂觀態度。他認為，盡管板塊短期漲幅較大，但未來幾年行業復合增長率預計維持高位，頭部企業業績兌現能力強，當前估值與未來增長潛力基本匹配。雖然交易擁擠度提升導致市場波動加劇，但算力板塊作為率先實現“概念-訂單-業績”全鏈條兌現的領域，其機構持倉邏輯已轉向價值成長主導，基本面預期錨定長期價值。他強調，AI驅動的高景氣周期仍將持續，光模塊板塊的長期投資價值依然顯著。
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