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讀大學時所長就曾去同學校有產學研合作的何氏眼科參觀過，當時所長心里就很疑惑，學校旗下這么多附屬醫院，為何要同一家民營醫院進行產學研合作并為其輸送人才，怎么不自己搞點眼科醫院出來？
畢業后才慢慢發現自己當年是有多么無知，由于公立醫院帶有“非盈利的公益屬性”，因此綜合性大醫院都重視如內外婦兒這等大科室，對眼科這種小科室普遍重視度不夠，但即便需求小點，這個需求也還是存在的，既然公立不做，眼科自然便成了民營的陣地。
截至2019年，我國民營眼科專科醫院有890家，公立眼科專科醫院僅有55家。
一晃數年，不曾想，何氏眼科也登陸創業板了。
遼寧眼王
也許《價值事務所》的很多讀者沒聽說過何氏眼科，但這家企業在遼寧卻擁有極高的知名度。
截至2021年底，公司擁有3家三級眼科醫院（分別坐落于沈陽、大連、葫蘆島）、32家二級醫院以及60家初級醫院，總計95家，這些醫院基本分布在遼寧省內。
咱們國內，一直在想方設法推行三級醫療服務模式實現上下轉診，最大限度地將國內醫療資源利用起來，但由于各醫院隸屬上級部門不同，各自的利益也大不相同，使得這一極好的政策始終落實不佳。
在這方面，民營醫院無疑是走在公立前面的，比如何氏的三級醫療服務模式在遼寧地區就貫徹得非常好，初級醫院數量最多、面積最小、投入成本最低，主要提供眼健康監測、基礎眼病診斷，如果有進一步需要治療則送往集團的上級醫院治療，相當于一個引流+宣傳的作用。
眼科比起其他的專科還有一個極大的優勢——視光服務（也就是配眼鏡、近視防控），因此，不同于別的民營醫療集團，何氏的初級醫院竟然是掙錢的。
目前公司的初級醫院居然是整個集團凈利率最高的存在，從2018年的5.18%提升至2020年的20.29%，甚至超越了三級大醫院。
二級醫院的定位則是常見眼病診療，目前還處于虧損狀態，不過虧損不斷在收窄，凈利率從2018年的-24.23%進步到2020年的-16.23%，很明顯在快速爬坡，隨著口碑的積累，這塊業務將成為公司未來的重要盈利來源。
最后，便是公司的3家三級大院了，同所有的民營醫院一樣，醫院越大、存在時間越長、生意越好，口碑越佳，這三家醫院，尤其是總部沈陽何氏基本是公司目前最主要的利潤來源。
2019年的時候，沈陽一家就貢獻了整個集團60%的凈利潤，隨著后續其他醫院的利潤爬坡，這個比例才逐漸降下來，但截至2020年，沈陽何氏依舊貢獻了整個集團47.7%的利潤，3家三級醫院一共貢獻了超70%的利潤。
醫院的特征
經過對何氏的簡單介紹，其實我們大致也能了解一些醫院的特征。
結合我們之前介紹過的海吉亞、愛爾、通策、華韓，不難發現，對于醫院而言，時間越長、醫院越大越掙錢，成熟大醫院的營收、凈利潤幾乎是沒有天花板的。
比如，為公司貢獻營收最多的，依然是1995年成立的沈陽何氏，而且仍舊以較快的速度在增長，2018-2020年，這家總院的營收分別為：2.45億、2.81億、3.05億，要知道，2020可是疫情最嚴重的一年，但成熟大院的收入依然在增長，只是增速稍微放緩一點。
而公司本次上市募資最主要的目的之一便是給沈陽何氏擴建。
可見擁有一家歷時多年的成熟大院就是一只會下金蛋的雞，本身沒有天花板不說，還能不斷通過擴建將自己的影響力擴散到集團在省內的其他醫院身上。
因此，不論通策、何氏還是華韓，他們的選擇都是在總部級大醫院附近借用大院的名義進行二級乃至一級（門診）的擴張，如此，最是省心省力。
所以，很多人喜歡吐槽通策外省擴張不力，殊不知，一家具備口碑的大院并不是一年兩年就能培育出來的，一旦培養出來，它帶來的長遠利益是極大的。因此，但凡具備幾家名氣極大的大院的民營醫療集團，都值得細細琢磨一番。
眼科醫院比起其他專科醫院最大的好處莫過于有視光中心這么個存在了，視光中心的用途是配眼鏡、近視防控等等。
一家眼科醫院，不論公立還是民營，最核心的業務都是屈光、視光和白內障這三項（屈光便是近視眼手術）。
對于目前的何氏而言，中短期內最強的增長曲線便要屬視光，看下圖不難發現，這塊業務的增長確實也是最迅猛的，公司預計上市募資4.9億，其中2.3億都用于視光中心的建設，可見其重視程度。
不僅是何氏，愛爾、包括OK鏡廠家歐普康視都在將自己的觸手向視光中心延伸，根據何氏的數據，這塊業務確實是成長又快、利潤又厚。
愛爾之下無老二
一直以來，眼科醫院都只有愛爾這一個全國性霸主，除開愛爾，竟沒有任何一家企業可以擔當老二的稱呼。
也許，何氏有這個可能吧，看著何氏，有種看通策的感覺，一個地方經營透了、經營好了，再慢慢去其他地方擴張，毫無疑問，何氏在遼寧的經營是成功的，遼寧最厲害的三所醫學院校（中國醫科大、大連醫科大、沈陽藥科大）全部都同何氏有產學研合作。
看看其股東背景多么強大，下圖里，國家先進制造產業投資基金控股股東是財政部；共青城鵬信投資管理合伙企業背后是蘇州財政局；信中利、大連東軟、上市公司機器人就不必多說了。
公司在遼寧省的終端市占率也達到11%之多。
一方面說明公司在遼寧本地確實有相當大的名望，另一方面也說明公司在遼寧這個大本營還有較大的發展空間，不過，不想出省的企業顯然不是好企業，目前何氏也在積極籌備出省，不同于通策的大手筆，何氏是二級醫院先行，先后在北京、上海、深圳、成都、重慶設立二級醫院，只不過目前尚處于培育期，還無法看到成果。
但這也側面說明了愛爾的強大。
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