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編輯 | 虞爾湖
出品 | 潮起網「于見專欄」
作為中國廚電行業的頭部企業，老板電器曾憑借煙灶產品的技術優勢和渠道深耕，長期占據高端市場主導地位。
然而，近年以來房地產下行、消費升級與行業競爭加劇，老板電器的增長動能明顯減弱。通過解析2024年及2025年第一季度財報數據，結合行業動態均可發現，這家老牌企業正面臨業績承壓、外部環境惡化與內部結構失衡的三重挑戰。
通過分析不難發現，老板電器破局，需在產品、渠道與戰略層面實現突破。而其未來如何穩中求進，在激烈的市場競爭中利于不敗之地，依然值得探尋。
業績承壓、增長停滯，盈利能力下滑
老板電器近年的財務數據已清晰顯現增長乏力的態勢。2024年年報顯示，公司全年營收112.13億元，同比僅微增0.10%，近乎陷入停滯；歸母凈利潤15.77億元，同比下降8.97%，盈利能力出現顯著下滑。
進入2025年，老板電器的頹勢也進一步加劇：其一季度營收20.76億元，同比降幅擴大至7.20%；凈利潤3.40億元，同比下滑14.66%，單季度利潤跌幅較去年全年翻倍。
從季度數據看，2024年第三季度已出現明顯惡化信號――單季營收26.66億元，同比下降11.07%；歸母凈利潤4.43億元，同比下降18.49%，這一趨勢延續至2025年一季度，顯示經營壓力仍在持續釋放。
盈利質量方面，公司最新毛利率為50.43%，較去年同期減少1.60個百分點，凈利率同步下滑，反映出成本控制難度加大與產品溢價能力弱化的雙重問題。
實際上，對比行業數據，老板電器的表現，已落后于頭部同行。2024年廚電行業整體營收同比降幅約3.5%，而老板電器的營收近乎零增長。背后的原因顯而易見，那就是其核心市場份額，正在被競爭對手蠶食。
公開數據顯示，2024年，方太在油煙機線下市場的份額提升至31.4%，而老板電器則下滑至28.7%。與此同時，老板電器重點布局的洗碗機、集成灶、蒸烤一體機等新興品類營收占比提升至23.5%，但同比增速從2023年的41.3%驟降至2024年的18.7%。
值得一提的是，曾被寄予厚望的集成灶業務營收僅同比增長9.6%，遠低于行業32.4%的平均增速。由此可見，在行業競爭加劇之時，老板電器面臨的壓力也隨之加大。
外部困局難解，房地產依賴癥仍在
老板電器的業績波動與其對房地產行業的深度綁定密切相關。過去十年，公司通過工程渠道（精裝修配套）實現快速增長，與恒大、碧桂園等頭部房企的合作，到了2020年，老板電器已經和超過200家品牌地產客戶建立了戰略合作，覆蓋全國超85%的百強房企。
背靠房地產大樹，以精裝修房市場為主導的工程渠道銷售收入，在營收中占比最高突破了22.73%。作為對比，華帝股份的工程渠道收入占比最高時僅為13.50%，老板電器一時間拿著望遠鏡都找不到對手。然而，隨著房地產市場進入調整期，這一模式遭遇嚴峻挑戰。
國家統計局數據顯示，2024年全國新建商品房銷售面積97385萬平方米，同比下降12.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%，直接導致新房裝修需求銳減。
房地產下行的連鎖反應，已深度影響其經營。奧維云網數據顯示，截至2024年2月底，我國房地產市場整體精裝規模降至1.69萬套，其中吸油煙機、灶具、消毒柜等老板電器傳統優勢品類的配置率均呈收縮趨勢，老板電器如不及時對沖消解積弊，未來的日子可能會更加難過。
更嚴峻的是，房企資金鏈風險傳導至應收賬款――截至2024年上半年，公司壞賬準備仍達12.21億元，其中2021年對恒大6.6億元應收款全額計提減值的案例，至今仍影響市場對其資產質量的信心。
消費需求變遷與行業競爭加劇，進一步壓縮生存空間。當前廚電消費已從“功能滿足”轉向“體驗升級”，遠程控制、自動烹飪等智能化功能需求日漸強烈，而低油煙、殺菌消毒等健康化特點，也日漸成為消費者核心訴求。
但老板電器的產品創新節奏相對滯后，其宣稱的“AI烹飪大模型”尚未轉化為市場認可的爆款，而方太“高效靜吸”集成灶、美的“鴻蒙智聯”煙灶等競品，卻已占據先發優勢。
競爭格局的重構，也給老板電器帶來壓力。除了傳統對手方太通過聚焦高端市場，給老板電器沖擊高端市場帶來壓力外，而海爾、美的等品牌，也憑借全品類協同優勢，以“廚房套系”策略搶占年輕用戶。
而小米等互聯網品牌則以高性價比智能產品切入中端市場，也給老板電器帶來了壓力。數據顯示，2024年小米線上煙灶銷量同比大幅增長。多重夾擊下，老板電器的市場護城河正逐漸弱化，行業地位也岌岌可危。
產品與品牌定位模糊，運營能力堪憂
據分析，產品結構單一化是制約發展的核心短板。財報顯示，2024年上半年老板電器吸油煙機、燃氣灶兩大傳統產品貢獻超70%營收，而洗碗機、集成灶等新興品類占比均不足5%。
反觀行業，火星人的主營業務收入主要來源于集成灶、集成水槽及集成洗碗機，近年合計占比均在90％以上。而方太洗碗機業務2024年同比大幅增長，成為第二增長曲線。老板電器雖將集成灶列為戰略品類，但2024年上半年該業務營收忽高忽低，轉型成效尚未顯現。
與此同時，老板電器的研發投入不足，也直接直接制約產品競爭力。數據顯示，老板電器2024年研發投入為4.1億元，同比增速為6.8%，占營收比僅為3.7%。
占比過低的研發投入能否成功孵化“AI+烹飪”恐怕需要打一個問號。尤其是與海爾智家、華帝股份等同行相比，更是缺乏競爭力。
據了解，在集成灶、嵌入式家電等技術密集型領域，研發投入差距已轉化為產品代差――方太集成灶的油脂分離度達98%，而老板電器同類產品卻略遜一籌；美的洗碗機的烘干效率與老板電器相比，也具有更明顯的優勢，這些細節差異，正持續影響消費者選擇。
渠道與品牌運營的失衡加劇經營風險。渠道端，工程渠道依賴癥尚未根治，盡管2024年該渠道占比已從峰值35%降至20%，但零售渠道補位不足――線上渠道營收占比卻不及華帝、小米等品牌。而且，其線下專賣店受客流減少影響，單店坪效同比也明顯下降。
此外，在品牌端，老板電器主品牌“高端化”標簽模糊，子品牌“名氣”未能打開大眾市場，導致價格帶陷入“高不成低不就”的尷尬境地。
在品牌端，老板電器主品牌 “高端化” 標簽模糊，子品牌 “名氣” 未能打開大眾市場，導致價格帶陷入 “高不成低不就” 的尷尬境地。老板電器長期以來主打高端市場，但其在產品創新、品牌形象塑造以及客戶服務等方面未能持續強化高端定位。
在產品上，與競爭對手相比，老板電器在高端產品的技術含量、設計美感以及品質穩定性上未能形成絕對優勢；在品牌形象塑造上，宣傳推廣未能精準傳達高端品牌理念，使得消費者對其高端定位的認知逐漸模糊。
這導致老板電器在高端市場面臨方太等品牌的激烈競爭時，難以憑借品牌優勢維持高溢價，市場份額受到一定程度地侵蝕。
而其針對大眾市場推出的子品牌 “名氣”，在產品設計、價格策略以及市場推廣等方面未能準確把握大眾消費者的需求，因此實際市場表現也不及預期。
與此同時，其產品設計缺乏獨特性和吸引力，價格定位未能與主品牌形成明顯差異化，在市場推廣上也未能有效覆蓋目標消費群體。這使得 “名氣” 品牌在大眾市場中缺乏競爭力，難以吸引價格敏感型的大眾消費者，無法有效拓展中低端市場份額。
老板電器在品牌定位和價格區間上的這種尷尬局面，限制了其市場拓展能力，無法充分滿足不同消費層次消費者的需求，進而影響了公司的整體銷售業績和市場份額提升。
結語
「于見專欄」認為，老板電器面臨著產品結構單一、研發投入不足、渠道運營失衡以及品牌定位模糊等諸多內部結構失衡問題。
這些問題相互交織，嚴重制約了公司的發展，使其在市場競爭中處于不利地位。而隨著市場競爭加劇，老板電器的危機與挑戰也隨之而來。老板電器要想實現破局，或許需在產品創新、渠道拓展以及品牌重塑等方面進行全面而深入的改革，以適應不斷變化的市場環境，提升自身競爭力。
期待這個家電賽道的老品牌，在如今的家電新市場，依然能夠保持其生命力，在未來激烈競爭的市場博弈中，依然擁有一席之地。
《潮起網「于見專欄」》
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